La semaine dernière, nous avons inauguré notre dictionnaire de l’entrepreneur en expliquant le concept de startup. L’article de cette semaine porte sur un autre terme clé dans le monde de l’entrepreneuriat et de son financement, celui de capital risque (VC).
Il s’agit d’un type d’opération financière dans laquelle des capitaux sont fournis à des startups et à des entreprises à fort potentiel de croissance et à haut niveau de risque en échange d’un pourcentage de l’entreprise.
Le capital risque est l’une des principales formes de financement pour les startups en phase de démarrage, celles qui sont en phase de croissance et qui ont déjà utilisé d’autres sources de financement telles que le FFF (Friends, family & fools) et le capital d’amorçage. Comme indiqué ci-dessus, les fonds de capital risque ou les sociétés de capital risque investissent un certain montant dans les startups en échange d’un pourcentage de celles-ci.
Comment fonctionne le capital risque ?
Les sociétés de capital risque sont généralement composées de plusieurs partenaires généraux et limités qui sont chargés d’investir les fonds dont dispose la société. Ces fonds proviennent généralement d’autres investisseurs (institutionnels et non institutionnels) à la recherche de rendements élevés, ainsi que de fonds de pension, de fonds publics, etc.
Les commandités et les commanditaires sont responsables de l’investissement adéquat de ces fonds et de la fourniture d’un rendement aux acteurs qui fournissent les fonds. Par le biais de ces investissements, les sociétés de capital risque cherchent à participer aux revenus futurs des startups (en contrôlant généralement 25 à 30 % des startups), ainsi qu’à obtenir des droits de vote et/ou un siège au conseil d’administration des startups.
L’une des principales caractéristiques de ce type de financement réside dans le risque associé à l’investissement et aux startups qui en sont à leurs débuts, avec un grand potentiel de croissance mais aussi un avenir incertain. Comme l’explique Wikipedia, « les opérations de capital risque sont du capital risque, mais toutes les opérations de capital risque ne sont pas du capital risque« .
Ce risque, comme nous l’avons expliqué dans l’article précédent, signifie également que la récompense peut être très importante. Le modèle économique des fonds de capital risque consiste à investir une certaine somme d’argent dans plusieurs start-ups afin de diversifier les risques et dans l’espoir que, dans ce groupe d’entreprises, l’une d’entre elles sera couronnée de succès et offrira un rendement élevé, soit par le biais d’une vente à une autre entreprise, soit par le biais d’une introduction en bourse.
Le capital risque aux États-Unis, en Europe et en France
L’industrie du capital risque a un pouvoir très important aux États-Unis et plus particulièrement dans la Silicon Valley, le berceau de l’esprit d’entreprise et des start-ups. Ses origines remontent à la première moitié du XXe siècle, lorsque des familles et des empires tels que les Vanderbilt, les Whitney et les Rockefeller ont commencé à faire des investissements stratégiques dans d’autres entreprises privées.
Des années plus tard, dans les années 1960 et 1970, les fonds de capital risque ont joué un rôle clé dans le décollage et l’établissement de la Silicon Valley comme l’un des principaux centres d’innovation au monde. La plupart des entreprises sont concentrées sur le célèbre Sand Hill Rd, près de Menlo Park, en Californie ; c’est le cas de Kleiner Perkins Caufield & Byers, Andreessen Horowitz et bien d’autres.
Les niveaux d’activité des fonds de capital risque en Europe ont toujours été inférieurs à ceux des États-Unis. Aujourd’hui, l’Europe compte d’importants fonds tels que Atomico Ventures, Balderton Capital et Index Ventures, qui investissent dans des start-ups en Europe ainsi que dans d’autres en Asie et en Amérique latine, et qui sont généralement basés à Londres. Dans le cas de la France, le niveau d’activité est le 2em plus grand d’Europe derrière le Royaume-Unis, avec des sociétés telles que BPI France, Otium Capital, Initiative & Finance et bien d’autres.
En 2022, dans le monde, les fonds de capital risque ont investi 394 milliards de dollars dans 25 000 opérations. En France, ils ont investi 8,3 milliards d’euros à travers 715 investissements.